Cuánta mala onda a nivel internacional

.- No es tanta. Los europeos tendrán que reconocer que Grecia no puede afrontar el pago de sus deudas. Hoy la deuda de Grecia llega al 160% del PBI, pero si el país sigue mostrando una caída de su PBI, la relación deuda/PBI crecerá y se hará cada vez más impagable.

¿Entonces?

.- Europa tiene dos caminos. Se hace cargo de Grecia, su gobierno y sus deudas. O bien, Grecia hace una quita del 50% a su deuda y comienza todo de nuevo.

¿Eso afectaría a muchos bancos?

.- El PBI de Grecia es 300.000 millones de dólares, que representa el 0,4% del PBI mundial, es más chico que el de Argentina. Su deuda es de 480.000 millones de dólares. Viven en dicho país 11 millones de personas, que representan el 0,2% de la población mundial. Me parece que un problema en Grecia no debería cambiarle la vida a nadie, es más una señal, que un evento económico concreto.

¿Cómo se sale?

.- Europa debería salir adelante con medidas económicas no tan ortodoxas. Si siguen ajustando morirán por asfixia. Lo que sucede, es que en el mismo continente conviven los países ricos, que todo lo pueden; con países con problemas. Pero la realidad es que Europa deberá emitir, tarde o temprano, y la cotización del euro se resentirá a escala mundial.

¿Esto afecta a Argentina?

.- Argentina se ve afectada por la caída generalizada de las materias primas.

¿Por qué caen?

.- Por varios motivos. El primero es una crisis financiera que arrastra a todos los activos del mercado, dejando al oro, el dólar y los bonos de tesorería como resguardo de valor. Esto por ahora y solo por ahora.

¿Entonces la soja no sube más?

.- La soja cayó 100 dólares, por ende a los argentinos poseedores de dicha mercadería, ya no le sobran 100 dólares. Para la próxima campaña las ganancias serán menores, por el efecto suba de costos y caída de precio. Esto afecta el gasto del hombre de campo. En palabras más sencillas, se postergan decisiones de gasto, para un mejor momento.

A esto súmale que no llueve

.- Hay un gran revuelo respecto a este tema. Es verdad que no llueve. Pero ¿será que estamos atravesando una seca? No me parece, la verdad es que se está haciendo una novela de un problema climático, que no luce muy grave (por ahora), aunque en la coyuntura la falta de lluvias hace pensar en que la situación será peor que la esperada.

El trigo está sufriendo el clima.

.- Es cierto, lo está sufriendo y mucho en nuestra región. Tampoco hay humedad en todos los campos para sembrar maíz. Para la soja es todavía temprano.

Entonces

.- Hay que esperar, no queda otra, pero anda agendando que la demanda en los centros urbanos puede disminuir. Nos faltan 100 dólares por tonelada, a una cosecha de 50 millones de toneladas, son la friolera de 5.000 millones de dólares.

¿La gente sigue comprando dólares?

.- Aunque no lo creas, sí. La fuga de dólares llegaría a los 20.000 millones de dólares en lo que va del año. Las compras están sustentadas en empresas que emigran fondos a casas matrices ante la crisis internacional, grandes ahorristas que se protegen ante un escenario futuro incierto y los minoristas.

¿Qué piensa el que compra dólares?

.- Los minoristas piensan que va a aumentar, sin mucha información a la vista. Los grandes ahorristas que mañana, tal vez, no lo puedan comprar. Mientras que las empresas con casa matriz en el exterior, lo hacen por necesidad.

¿Vos que ves?

.- Todo al revés

¿Cómo es eso?

.- El mix de fuga de dólares, más efecto pobreza por caída en el precio de la soja, hará que muchos activos caigan de precio. Si la demanda disminuye y la oferta sigue constante, en algún punto vendrán las liquidaciones. Creo que muchos precios comenzarán a desarbitrarse y será momento de comprar activos.

¿Por ejemplo?

.- Los bonos argentinos valen muy poco y rinden muchísimo respecto a otros activos. El Bonar 2017 tiene una tasa de retorno del 13% anual. Es como comprar dólares al 17 de abril de 2017 a 3,76 cuando en la plaza esta 4,21. No es para nada un mal negocio.

Sí, pero hay que animarse.

Sin tomar riesgo no hay negocio.

Otra perlita.

El Bono de la Provincia de Buenos Aires con vencimiento al año 2015. Vale en plaza $ 420, lo que equivale a 100 dólares. Te los devuelve en su totalidad el  5 de octubre de 2015. Te paga intereses semestrales, el día 5 de abril y 5 de octubre, paga una tasa de interés anual del 11,75%.

¿Vos le tenes confianza a la dupla Scioli-Mariotto?

.- Sí no pagan este bono, se cae todo el mercado de capitales Argentino. Es lo mismo que tener un Boden. En este caso pones U$S 100.000 y retiras U$S 11.750 al año hasta el 2015. Decime si hay otra inversión igual.

¿Hay muchas?

.- No creo, con esta no trabajas y el producido no paga ganancias.

Entonces no es una perlita, es una ganga.

.- Ni hablar de las acciones.

Tírame algo

.- Te vengó cantando Pampa Holding, la empresa vale en bolsa 680 millones de dólares, cuando su patrimonio es de 763 millones de dóalres. La acción no para de repetir precios. El papel esta barato, si se viene un ajuste de tarifas, la suba será importante.

Tírame algo, barato barato.

.- Barato están los bancos, por ejemplo Banco Macro vale 5.707 millones de pesos; grupo financiero Galicia 4.878 millones de pesos y Banco Frances 4,831 millones de pesos. El único problema, es que si siguen bajando los títulos públicos se pondrán más baratos. Por otro lado, si sube la tasa tendrán más riesgo de incobrables y menso demanda de crédito.

Esta subiendo la tasa.

.- Si, sube y esto afecta la posición crediticia de las empresas. Una suba de tasas obligara a más de uno a vender dólares comprados. Pero también, será difícil financiar ventas y el consumo se resentirá.

Conclusión.

.- No vemos una nueva recesión a escala mundial. Hoy los mercados desbarrancan por Grecia, una vez más la misma causa e igual consecuencia. La baja de las materias primas trae un efecto pobreza para América Latina, sin embargo para Estados Unidos es una bendición, en especial la baja del petróleo. Este viernes se conoce el informe de empleo en Estados Unidos, ayudaría mucho que venga mejor de lo esperado.

No me hablas una palabra del dólar.

.- Esta demandado, pero si hay contracción al consumo, muchos de los que compraron tendrán que vender. Nuestra economía es muy chica y una suba de tasas tendría un efecto letal, es la bala que guarda el gobierno y podría ponerla en juego después del 23 de octubre.

No hay nada más barato que el dólar.

.- Falso, la capitalización bursátil es la segunda más baja desde el año 2008